The Fed Mempertahankan Suku Bunga Tidak Berubah, Powell Memberi Isyarat Kesabaran – OCBC

Imbal hasil UST naik dengan obligasi jangka pendek berkinerja buruk setelah keputusan FOMC. Ada kecenderungan dovish dalam pernyataan tersebut tetapi tidak dalam komentar Powell, catat analis Valas OCBC, Frances Cheung dan Christopher Wong.

Pernyataan FOMC menjadi dovish, tetapi ketua menolak

"Pernyataan FOMC menurunkan penilaian ekonominya menjadi "indikator terbaru menunjukkan bahwa pertumbuhan aktivitas ekonomi moderat di paruh pertama tahun ini", dari 'telah terus berkembang dengan kecepatan yang solid'; keputusan tersebut tidak bulat, dengan dua anggota Komite – Waller dan Bowman – memilih untuk pemotongan 25bp, yang tidak sepenuhnya mengejutkan. Namun, Powell selama konferensi pers terus menolak waktu pemotongan suku bunga berikutnya – ia hanya mempertahankan sikap tunggu dan lihat selama berbulan-bulan, tetapi seiring berjalannya waktu, mempertahankan sikap tersebut dianggap menunjukkan penundaan lebih lanjut dalam pemotongan suku bunga dan karenanya hawkish di mata pasar."

"Powell tidak berkomitmen untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan September – seseorang tidak akan mengharapkan seorang bankir sentral untuk melakukannya, tetapi ia juga tidak menutup kemungkinan tersebut. Ketua The Fed sendiri mencatat ada beberapa rilis ekonomi sebelum pertemuan FOMC September, termasuk dua bulan data tentang ketenagakerjaan dan inflasi. Dan ia mengatakan, 'kami akan mempertimbangkan informasi tersebut dan semua informasi lain yang kami dapatkan saat kami membuat keputusan pada pertemuan September'. Ia menambahkan bahwa jika risiko terhadap dua mandat lebih seimbang, itu akan menunjukkan bahwa kebijakan tidak seharusnya restriktif – sehingga kemungkinan untuk pemotongan suku bunga tidak selalu tinggi."

"Poin pentingnya adalah keputusan kebijakan moneter tetap sangat bergantung pada data. Oleh karena itu, kasus dasar kami tetap untuk 75bps pemotongan sebelum akhir tahun untuk saat ini, yang didasarkan pada penilaian bahwa pasar tenaga kerja telah mendingin sementara suku bunga berada pada tingkat yang restriktif. Antara sekarang dan akhir 2026, kami memperkirakan empat pemotongan suku bunga Fed funds sebesar 25bp yang menunjukkan tingkat terminal sebesar 3,25-3,50%. Risikonya adalah penundaan lebih lanjut dalam beberapa pemotongan suku bunga yang kami harapkan hingga 2026 dan kami akan meninjau prospek ini setelah rilis data tambahan."