ECB: Risiko Inflasi Beralih Lebih Tinggi Menuju 2028 – Nomura

Tim Riset Pasar Global Nomura memprakirakan inflasi HICP kawasan Euro akan tetap berada di sekitar target 2,0% ECB hingga 2027, dengan risiko yang jelas mengarah ke sisi atas pada 2027–2028. Mereka memproyeksikan ECB akan mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga 2028, ketika setidaknya dua kenaikan 25bp mungkin diperlukan untuk mengembalikan inflasi ke target.

Suku bunga ditahan sebelum pengetatan 2028

"Kami memprakirakan inflasi kawasan Euro rata-rata 1,9% tahun ini dan 2,0% tahun depan. Namun, sementara risiko inflasi cenderung ke sisi bawah tahun ini, mereka cenderung jelas ke sisi atas pada 2027 dan, khususnya, pada 2028. Risiko sisi atas disebabkan oleh pasar tenaga kerja yang ketat, di mana kami memprakirakan tingkat pengangguran akan turun lebih jauh di bawah tingkat ekuilibrium, menambah pertumbuhan upah dan tekanan inflasi."

"Oleh karena itu, meskipun kami percaya ECB akan tetap bertahan untuk masa mendatang, kami percaya langkah selanjutnya akan menjadi kenaikan daripada pemangkasan. Selain itu, kami percaya ECB perlu menaikkan suku bunga setidaknya 50bp pada 2028 (dua kenaikan 25bp) untuk membawa inflasi kembali ke target. Namun, risikonya cenderung ke kenaikan lebih awal dan lebih banyak kenaikan jika tekanan inflasi sisi atas terbukti lebih kuat dari yang kami perkirakan."

"Secara khusus, kami memprakirakan pertumbuhan PDB kawasan Euro jauh di atas prakiraan ECB dan konsensus pada 2027, yang kemungkinan akan menambah tekanan inflasi domestik secara signifikan menjelang akhir 2027 dan, khususnya, pada 2028. Oleh karena itu, kami percaya langkah selanjutnya ECB akan menaikkan suku bunga daripada memotong suku bunga, dan kami memprakirakan ECB perlu menaikkan suku bunga dua kali sebesar 25bp pada 2028 untuk membawa inflasi kembali ke target. ECB memperkirakan bahwa kenaikan 100bp dalam suku bunga akan menurunkan inflasi HICP sekitar 0,3pp."

"Inflasi HICP kawasan Euro turun 0,3pp menjadi 1,7% y-o-y pada Januari 2026, dan kami memprakirakan akan tercetak sedikit di bawah target 2,0% ECB pada H1 2026 karena efek dasar energi, sebelum naik kembali ke sekitar target menjelang akhir 2027. Konsensus dan ECB juga memprakirakan inflasi HICP akan berada di bawah 2,0% untuk sebagian besar tahun 2026, dan pasar keuangan mematok inflasi di bawah target untuk masa mendatang."

"ECB kini sepenuhnya fokus pada prakiraan akhir horizon mereka, yang saat ini adalah 2028, daripada deviasi jangka pendek. Memang, dalam prakiraan mereka pada Juni 2025, staf ECB telah memprakirakan inflasi HICP akan turun serendah 1,4% pada Q1 2026, namun Dewan Gubernur ECB tidak melihat perlunya untuk terus memotong setelah Juni 2025, karena inflasi HICP diperkirakan akan berada di bawah target akibat efek dasar energi dan akan kembali ke target setelah efek dasar ini memudar."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)