Riksbank: Sikap Kebijakan Stabil Mendukung Krona – ING

Francesco Pesole dari ING memprakirakan Riksbank akan mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga 2026 meskipun inflasi sementara turun menjadi sekitar 1%. Bank tersebut berargumen bahwa pertumbuhan Swedia yang lebih kuat dan pelonggaran yang bersifat pre-emptive mengurangi kebutuhan untuk pemangkasan lebih lanjut, dan melihat harga pasar saat ini untuk pelonggaran tambahan yang akan dibatalkan, yang seharusnya memberikan dukungan untuk SEK meskipun carry tetap relatif rendah.

Tidak ada pemangkasan lebih lanjut yang diprakirakan pada 2026

"Konsekuensi langsung dari pertumbuhan yang lebih kuat adalah bahwa hal itu membatasi peluang untuk pemangkasan Riksbank lainnya. Inflasi CPIF kemungkinan akan melambat lebih lanjut pada 2026 – dalam estimasi kami, ke titik terendah 1,0% pada Kuartal III 2026 – tetapi itu sangat dipengaruhi oleh pemotongan PPN dan sejalan dengan proyeksi Riksbank, yang juga mengecualikan pemangkasan suku bunga lebih lanjut. Kami setuju dengan penilaian Riksbank bahwa inflasi akan kembali mendekati 2,0% pada 2027 dan pandangan Gubernur Eric Thedeen tetap netral terhadap suku bunga."

"Namun, kejutan penurunan terbaru dalam inflasi dan komentar dovish oleh anggota Riksbank Per Jansson telah memicu beberapa spekulasi tentang pemangkasan suku bunga lainnya. Pasar memprakirakan sekitar 15bp pelonggaran pada bulan Juni, yang kami harapkan akan dibatalkan dan memberikan beberapa dukungan untuk SEK."

"Meskipun demikian, imbal hasil SEK yang di bawah 2% akan tetap menempatkannya di bagian bawah spektrum carry G10. Secara historis, bagaimanapun, SEK hanya menunjukkan hubungan yang longgar dengan diferensial suku bunga jangka pendek, mengingat dominasi aliran tabungan lintas batas. Antara 2015 dan 2017, misalnya, spread swap dua tahun EUR-SEK sering berada pada level saat ini atau lebih lebar, namun EUR/SEK sebagian besar diperdagangkan antara 9,00 dan 10,00. Oleh karena itu, kami berpikir bahwa diferensial suku bunga yang stabil mungkin melambat, tetapi tidak membalikkan apresiasi SEK."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)