NBP: Risiko repricing kebijakan meningkat – BNY

Strategi Makro EMEA BNY, Geoff Yu, berpendapat bahwa penurunan suku bunga National Bank of Poland (NBP) pada bulan Maret meremehkan risiko inflasi yang terkait dengan konflik regional. Sementara penetapan harga European Central Bank (ECB) dan Bank of England (BoE) terlihat berlebihan mengingat pertumbuhan Zona Euro dan Inggris yang lemah, ia melihat ekspektasi suku bunga di Eropa Tengah dan Timur (CEE) terlalu defensif. Ia menyoroti risiko kenaikan pada penetapan kebijakan CEE, dimulai dengan NBP, dalam beberapa bulan mendatang.

Bank sentral CEE tertinggal dari repricing ECB

"Keputusan NBP pada bulan Maret adalah keputusan bank sentral Eropa utama pertama di awal konflik Iran. Wajar jika konsensus saat itu melihat operasi yang bersifat terbatas waktu dan tidak diharapkan menimbulkan gangguan berkepanjangan pada pasar energi global atau input lainnya. Siaran pers NBP bahkan tidak menyebutkan konflik, hanya mengakui bahwa "perubahan harga komoditas global dan inflasi, di tengah ketegangan geopolitik," merupakan faktor risiko bagi prospek inflasi negara tersebut."

"Akhirnya, tidak lama kemudian ekspektasi kebijakan global berubah drastis. Alih-alih pelunakan lebih lanjut pada IHK, inflasi Polandia melonjak menjadi 3% y/y di bulan Maret, dipimpin oleh angka sequential 1,0% m/m karena kenaikan harga input yang signifikan. Bank-bank sentral lain di wilayah tersebut telah mengubah prospek jangka pendek mereka tanpa berkomitmen terlebih dahulu pada langkah apapun, dan kami percaya angka inflasi umum di CEE belum memerlukan reaksi kuat."

"Kami tetap berpendapat bahwa penetapan harga ECB dan BoE saat ini berlebihan. Mengingat kondisi ekonomi Zona Euro dan Inggris, ruang untuk pengetatan agresif sangat terbatas tanpa memicu penurunan ekonomi yang signifikan, terlepas dari pandangan mengenai arah konflik."

"Bagaimanapun, kami melihat risiko kenaikan yang kuat pada penetapan kebijakan CEE dalam jangka pendek, dimulai dengan NBP, kecuali pasar secara signifikan mengubah ekspektasinya terhadap ECB juga. Pilihan terakhir ini lebih sesuai dengan fundamental, menurut kami, tetapi pasar suku bunga saat ini mempercayai sebaliknya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)