USD/RUB: Pedagang Ruble Dibingungkan Oleh Level-Level yang Sangat Kuat – TDS

Perdagangan rubel Rusia tetap membingungkan bagi sebagian besar orang. Level-level bukanlah indikator yang dapat diandalkan untuk aktivitas offshore, sementara pasar forward cukup jelas rusak, yang mengindikasikan bahwa tanda-tanda stres tetap ada meskipun ada pesan yang lebih meyakinkan dari Bank of Russia (CBR), ekonom di TD Securities melaporkan.

Lebih banyak pelonggaran CBR di depan

“CBR menurunkan Suku Bunga Utama 300bps yang tidak terjadwal dan mengejutkan menjadi 17,00%. Kami terdorong untuk merevisi ekspektasi kami untuk menambahkan lebih banyak pelonggaran CBR ke depan.”

“Fokus CBR dengan cepat beralih ke pertumbuhan dari inflasi. Bank menyatakan mengurangi risiko keuangan dan inflasi, terutama karena rubel sekarang telah terapresiasi ke level-level pra-perang. Tapi kami pikir inflasi akan tetap menjadi masalah bagi Rusia.”

"Petunjuk terakhir bahwa pasar mata uang sebagian besar tidak dapat diandalkan, dan level-level tidak boleh dianggap sebagai bukti keberhasilan upaya CBR untuk mendapatkan kembali kendali RUB, adalah volatilitas ekstrem yang tercatat di forward."

“Pasar forward rusak. Level-level terus menandai lebih tinggi dan lebih rendah, dengan pedagang hanya peduli pada menutupi pendanaan dan saldo kas sehari-hari, yang mengarah ke fluktuasi gila level-level imbal hasil tersirat O/N dan T/N antara 10% dan 50% – ini adalah gejala yang jelas bahwa tidak banyak yang benar di pasar RUB. Dan, oleh karena itu, terlepas dari pesan meyakinkan yang diberikan CBR kepada pasar, tanda-tanda tidak langsung dalam tekanan muncul ke arah ini.”